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公司新闻

内销空调带动制冷板块汽零业务维持高增

时间:2023-09-02 01:26:48 作者:admin 点击:

  事件:公司发布 2023年半年报,2023年上半年实现营业收入 125.29亿元,同比增长 23.3%;实现归母净利润 14亿元,同比增加 39%。其中 Q2单季度实现营收入 68.5亿元,同比增长 27.9%;实现归母净利润 7.9亿元,同比增加 44.2%。分地区来看,2023H1 公司内销收入 67.76 亿元,同比增加 29.4%;外销收入57.53 亿元,同比增加 16.9%。

  制冷业务稳健增长。报告期内,公司制冷业务实现营收 77.1 亿元,同比增长10.7%,实现归母净利润 7.6亿元,同比增长 27.7%。我们认为这主要是上半年国内更新换代叠加炎热天气影响,空调市场需求旺盛,带动上游零部件需求大增。

  汽零业务持续高速增长。报告期内,公司汽零业务实现收入 48.2亿元,同比增长 50.8%,实现归母净利润 4.1 亿元,同比增长 55.7%。其中新能源汽车业务占比达到 89%。公司是全球热管理龙头公司,作为多家优质客户的主导甚至独家供应商,汽零业务持续快速增长,2023年新接订单情况良好,在手订单丰富。

  盈利能力持续提升。报告期内,公司综合毛利率为 25.8%,同比增加 1.6pp。费用率方面,公司销售/管理/研发/财务费用率分别为 2.2%/9.6%/4.6%/-1.2%,与同期基本持平。综合来看,公司净利率为 11.3%,同比增加 1.3pp。单季度数据来看,Q2毛利率为 26%,同比增加 1pp;净利率为 11.8%,同比增加 1.3pp。公司制冷业务实现浮动定价,毛利率上升系产品结构+汇兑+原材料+海运等多重因素影响,随着收入规模持续提升,汽零业务毛利率仍有提升空间。

  注重研发投入,拟发行 GDR募资。公司通过持续的研发投入来强化产品,报告期内公司研发投入为 5.8 亿元,同比增长 21.2%。为进一步推进全球化战略,公司正持续推动 GDR发行,募集资金拟用于拓展公司全球化经营布局,加强公司制冷控制元器件、新能源热管理领域和机器人机电执行器业务的生产制造,加大公司研发投入和技术创新,提升公司智能制造、数字化、信息化水平等。

  盈利预测与投资建议。公司两大板块业务均实现快速增长,我们略微上调2023-2025 年 EPS 分别为 0.87元、1.06元、1.30元,对应 PE 分别为 32、26、21 倍,维持“买入”评级。

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